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合稱五代者，其所建之國號，皆不足稱也。朱溫，盜也，與安祿山等，李存勗、石敬瑭、劉知遠，沙陀三部之小夷，郭威攘竊無名，故稱名。周主榮，始不與謀篡逆，受命為嗣，而有平一天下之誌，故稱周主，愈於夷盜之流，要之皆不足以為天子。
稱五代者，宋人之辭也。夫何足以稱代哉？代者，相承而相易之謂。統相承，道相繼，創制顯庸相易，故湯、武革命，統一天下，因其禮而損益之，謂之三代。朱溫、李存勗、石敬瑭、劉知遠、郭威之瑣瑣，竊據唐之京邑，而遂謂之代乎？郭威非夷非盜，差近正矣，而以黥卒乍起，功業無聞，乘人孤寡，奪其穴以立，以視陳霸先之能平寇亂，猶奴隸耳。若夫朱溫，盜也；李存勗、石敬瑭、劉知遠，則沙陀犬羊之長也。溫可代唐，則侯景可代梁、李全可代宋也；沙陀三族可代中華之主，則劉聰、石虎可代晉也。
且此五人者，何嘗得有天下哉？當朱溫之時，李克用既與敵立，李茂貞、劉仁恭、王镕、羅紹威亦擁土而不相下，其他楊行密、徐知誥、王建、孟知祥、錢镠、馬殷、劉隱、王潮、高季興，先後並峙，帝制自為，分土而守，雖或用其正朔，究未嘗奉冠帶、祠春秋、一日奔走於汴、雒也。若雲汴、雒為王者宅中出治之正，則舜、禹受禪，不仍陶唐之室，湯、武革命，不履夏、商之都，而苻健、姚興、拓拔宏奄有漢、晉之故宮，將以何者為正乎？倘據張文蔚等所撰之玉冊，而即許朱溫以代唐，則尤獎天下之逆而蔑神器矣。
且夫相代而王天下者，必其能君天下而天下君之，即以盡君道也未能，而誌亦存焉。秦、隋之不道也，抑嘗立法創制，思以督天下而從其法令，悖亂雖多，而因時救弊者，亦有取焉。下至王莽之狂愚，然且取海宇而區畫之，早作夜思，汲汲於生民之故。今石敬瑭、劉知遠茍竊一時之尊，偷延旦夕之命者，固不足論；李克用父子歸韃靼以後，朱溫帥宣武以來，覬覦天步，已非一日，而君臣抵掌促膝、密謀不輟者，曾有一念及於生民之利害、立國之規模否也？所竭智盡力以圖度者，唯相搏相噬、毒民爭地、以逞其誌欲。其臣若敬翔、李振、周德威、張憲之流，亦唯是含毒奮爪以相攫。故溫一篡唐，存勗一滅溫，而淫虐猥賤，不復有生人之理，迫脅臣民，止供其無厭之求，制度設施，因唐末之稗政，而益以藩鎮之狂為。則與劉守光、孟知祥、劉䶮、王延政、馬希萼、董昌誌相若也，惡相均也，紜紜者皆帝皆王，而何取於五人，私之以稱代邪？初無君天下之誌，天下亦無君之之心，燎原之火，旋起旋灰，代也雲乎哉？
必不得已，於斯時也，而欲推一人以為之主，其楊行密、徐溫、王建、李昪、錢镠、王潮之猶愈乎！尚有長人之心，而人或依之以偷安也。
周自威烈王以後，七國交爭，十二侯畫地以待盡，赧王納土朝秦，天下後世固不以秦代周，而名之曰戰國。然則天祐以後，建隆以前，謂之戰國焉允矣，何取於偏據速亡之盜夷，而推崇為共主乎？中國不可無君，猶人不可無父也。孤子未能克家，固無父矣，不得晉悍仆疆鄰而名之曰父。是以有無父之子，有無君之臣民。人之彜倫，天之顯道，不可誣也。
宋之得天下也不正，推柴氏以為所自受，因而之，許朱溫以代唐，而五代之名立焉。名不可以假人，天下裂而不可合，夷盜竊而不可縱，奪其國號，該之以五代，聊以著宋人之濫焉雲爾。
夷狄以劫殺為長技，中國之禦之也以信義。雖然，豈易言哉？獲天之祐，得人之助，為天下君，道周仁至，萬方保之，建不試之威，足以服遠，於是奮赫然之怒，俘系而殄滅之，弗能拒也，乃可修信義以綏之，任其來去而與相忘，弗能背也。李克用之在河東，奚足以及此哉！
沙陀之與契丹，猶之於鹿也，捷足者先耳。阿保機背七部更代之約而踞漢城，克用父子受大同之命而窺唐室，其以變詐兇狡相尚，又相若也。素所懷挾者無以相踰，而克用為李可舉所挫，投命韃靼，素為殊族所輕，威固不足以相制。阿保機帥三十萬之眾以來寇，目中已無克用，克用與之連和，力屈而求安耳。克用短長之命，阿保機操之，而東有劉仁恭與為父子，南有朱溫遙相結納，三雄角立，阿保機持左右手之權，以收其壟斷之利，以其狡毒，不難滅同類世好之七部，而何有於沙陀之杯酒？當是時，朱溫疆而克用弱，助溫以夾攻克用，滅之也易，助克用以遠攻溫，勝之也難，克用乃欲以信結之，約與滅溫，直一哂而已。契丹於時未可得誌於河東，姑許之而弗難旋背之，克用乃曰：「失信夷狄，自亡之道。」拒謀臣之策，不擒之於酣飲之下，何其愚也！
阿保機初並七部，眾心未固，德光孤雛耳，突欲闇弱而莫能為主，阿保機死，則七部各懷其故主，分析以去，而契丹之勢衰，李從珂、石重貴之敗亡不速，趙宋無窮之禍亦以早捐，豈非中華之一大幸與？以克用之機變雄桀，而持老生之常談，假帝王之大義，以成乎三百余年中原之毒螫，意者其天邪？不然，何其愚也！